Sorte ou revés
Há quem faça pouco da HME. Warren Buffett é um deles.
A seguinte situação foi proposta por Buffett: imagine que os EUA promovam um
grande concurso de cara-ou-coroa, do qual participem 300 milhões de pessoas.
Para cada palpite correto, a pessoa leva um dólar. Lembrando que, a cada jogada,
cada jogador tem 50% de chance de acertar. Quem erra, sai, e a soma de dólares
será dividida pelos ganhadores. Depois de dez jogadas, haverá aproximadamente
260.000 pessoas que terão acertado as dez vezes. Depois de 20 jogadas, as
probabilidades nos dizem que quase 30 pessoas terão acertado todos os palpites,
já com alguns milhões de dólares no bolso. . Com 30 jogadas, haverá um
multibilionário…
A imprensa ficará alvoroçada, tentando saber quais poderes miraculosos têm os
ganhadores. Alguns deles escreverão livros sobre como ficar rico jogando
cara-ou-coroa, darão palestras em universidades, serão entrevistados em talk
shows.Sob a HME, é isso o que ocorre no mercado de ações.
Mas Buffett propõe o seguinte: pegue os maiores ganhadores, definindo maiores
ganhadores aqueles que batem o mercado sistematicamente, ano após ano. O que
aconteceria se eles viessem todos de uma mesma cidade, de uma mesma escola, com
um mesmo mentor? Nós sabemos que a Teoria da Probabilidade nos mostra que há
gente que pode bater o mercado anos a fio por mera sorte. Há alguma
característica que distingue os grandes vencedores?
O engraçado é que há. Os grandes vencedores do mercado de ações americano não se
aventuram com as mais valorizadas. Eles vêm todos de “Graham&Doddsvile”, a vila
imaginária que Buffett criou, em homenagem a Benjamin Graham, seu professor em
Columbia e primeiro empregador, e Dodds, o co-autor, junto com Ben Graham, de
SECURITY ANALYSIS, a bíblia da análise de ações.
Os maiores vencedores são todos value investors. Todos discípulos de Graham.
Todos aprenderam a comprar barato.
Boa performance nem sempre significa que alguém saiba o que está fazendo. Pode
inclusive significar que estão jogando cara ou coroa com o seu dinheiro…